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千亿市场规模的汽车融资租赁，能作出改变吗？

2020-01-16

核心要点：

汽车行业日子不好过，这已经是业界共识。

“今年（指2019年）环境不好，我从2005年开始做二手车，在2008年金融危机的时候，都没感觉到市场像今年这样。”

这是优信集团创始人、董事长兼CEO戴琨对汽车市场低迷的感叹，从宏观数据看，事实确实如此。中国汽车工业协会发布的数据显示，2019年，我国汽车产销量为2572.1万辆和2576.9万辆，较2018年下滑7.5%和8.2%。

处于寒冬的车市需要增量。一二线城市汽车保有量已经很大，且还有限牌、限购政策，相比之下，下沉市场需求旺盛，消费潜力有待释放，因而成为行业的重点发展方向。

在这样的背景下，汽车融资租赁模式蓬勃兴起。

汽车融资租赁是一种新型的大额分期购车方式，简而言之就是“先租后买”。由于该模式首付低、可以根据需要在“租”和“买”之间灵活选择，购车门槛大大降低。对于想用车但经济实力暂时达不到的人来说，汽车融资租赁提供了有相当吸引力的方案。

作为汽车金融的新模式，关于汽车融资租赁的讨论很多，业内人士称其为汽车市场注入新活力，也有消费者不解，舆论出现负面消息，汽车融资租赁被贴上“非法催收”、“套路贷”等标签。此外，汽车融资租赁在合规性上也存在风险。

汽车融资租赁究竟怎么运行、对于消费者、企业、行业分别意味着什么、贷款买车模式运转多年，为什么还需要汽车融资租赁？带着这些问题，「深响」对行业整体进行观察，试图梳理这个新事物的全貌。

汽车融资租赁是什么

用专业术语讲，汽车融资租赁是一种依托现金分期付款的方式，在此基础之上引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后将所有权转移给承租人的现代营销方式。

用大白话说，汽车融资租赁就是把使用权和所有权分开，让客户既可以开上车，又不需要承受太大的经济压力。具体而言，汽车融资租赁的业务分为直接租赁和售后回租两种模式：

直租租赁，指的是客户选车，由汽车融资租赁公司将车买下，然后租给客户用。汽车所有权在融资租赁公司，客户享有使用权，需要在支付一定保证金的基础上按月支付租金。租赁合同到期时，客户可选择付尾款把车买下，获得汽车所有权，也可以让汽车融资租赁公司把车收回。
售后回租，指的是已经拥有车辆的客户，为了一次性获得资金，把车抵押给融资租赁公司，同时融资租赁公司又把车租给客户使用，收取租金，客户保留了车辆的使用权。协约期满时，客户收回对车辆的所有权，或按约定方式处理车辆。

直接租赁和售后回租模式示意图

图源：《中国汽车融资租赁行业研究报告》艾瑞咨询

融资租赁兴起时，售后回租是融资租赁公司的主推业务。随着消费观念的改变，直接租赁逐渐被更多消费者所接受，加上门槛低、灵活度高等特点，直接租赁渐渐成为重要购车方式。

在此之前，除了全款买车，消费者购车主要通过银行汽车信贷模式。之所以说汽车融资租赁为汽车消费市场注入了新的活力，原因在于，在准入标准和灵活性方面上，汽车融资租赁都要优于消费信贷。

汽车融资租赁和银行汽车信贷，从结果上看都是通过分期付款来获得汽车，且都是债权债务关系，都能缓和资金和需求的关系，但在实际操作中，两者存在诸多不同之处：

图源：《中国汽车融资租赁行业研究报告》艾瑞咨询

据艾瑞咨询的研究报告，在具体的产品形式上，当前国内市场上的汽车融资租赁产品可以分为“两段式”和“三段式”两种。

“两段式”产品指的是“首付+月租”的模式，首付比例从0-10%不等，租期越长，费率越高。“三段式”产品指的是“首付+首年费用+尾款”的模式，特点是用户在租期满一年之后，可以有多种选择方式，如一次性付尾款、分期付尾款或返还车辆。

对于汽车融资租赁公司来说，租赁期满返还车辆并不是好选项。这主要是因为中国的二手车市场不够成熟，处置二手车时存在不确定性，难以确保收益。

图源：《中国汽车融资租赁行业研究报告》艾瑞咨询

尽管许多人对汽车融资租赁仍不熟悉，但要说明的是，汽车融资租赁不是新事物。在海外成熟市场，汽车融资租赁是重要购车模式。据艾瑞咨询数据，2017年美国的汽车融资租赁渗透率为46%，而中国仅为5%。

汽车融资租赁之所以渗透率低，近几年才在中国兴起，和汽车金融在中国的发展历程有关。

1995年开始，金融机构开始直接参与汽车信贷消费业务，尽管只是在一定范围和规模下的尝试，但由于中国个人信用体系还未建立，相关金融机构也缺乏经验和风险控制手段，问题频发，以至于中国人民银行在1996年下令停办汽车信贷业务。

1998年，中国人民银行出台《汽车消费贷款管理办法》，而后又于1999年出台《关于开展个人消费信贷的指导意见》，至此，汽车信贷消费正式获得监管部门认可。随后，由于国内私人汽车消费升温，汽车消费信贷发展迅猛，信贷余额从1999年末的29亿元增至2003年末的近2000亿元。